Những ai đang, đang học ngành tài chính, quản lí trị ghê doanh,..chắc ko lạ gì bài toán ra ra quyết định về bài toán một dự án có nên đầu tư chi tiêu hay không khi cho các số liệu về dòng vốn vào ra của một số trong những năm trong tương lai.Bạn vẫn xem: bài xích tập đánh giá dự án đầu tư chi tiêu tính npv

Có thể chúng ta thấy rằng chẳng biết khi nào mình mới gồm thẩm quyền đưa ra quyết định một dự án công trình nào đó gồm nên đầu tư hay tránh việc cảm thấy bài toán hơi xa vời tuy thế thực tế đấy là bài toán khá thông dụng trong thực tế.Bạn đang xem: bài tập dự án đầu tư có lời giải

Ví dụ:

Năm 2016, Hòa phạt dự định thường xuyên xây dựng tiến trình II dự án Khu phối hợp sản xuất đanh thép Hòa phát Dung Quất. Để kiến thiết dự án, Hòa phát bao gồm hai con đường hoặc là vay ngân hàng hoặc xin chào bán cp ra công chúng.

Bạn đang xem: Bài tập lựa chọn dự án đầu tư có lời giải

Nếu vay ngân hàng, Hòa phát sẽ trả lãi hồ hết theo thỏa thuận với ngân hàng bỏ mặc dự án lỗ lãi vậy nào. Lãi vay trả ngân hàng được trừ trực tiếp vào túi tiền tài bao gồm của DN.

Nếu xin chào bán cổ phiếu ra công chúng, Hoá phát sẽ trả cổ tức cho những cổ đông nắm giữ cổ phiếu đó. Lãi những thì chia những và lãi ít thì phân chia ít. Cổ tức được đưa ra trả trong phần lợi tức đầu tư sau thuế.

Hòa phát chọn cả hai con đường, và theo con đường nào thì Hòa vạc cũng phải bao gồm số liệu về hiệu quả đầu tư chi tiêu để thuyết phục bank và những người tiêu dùng cổ phiếu. Hiệu quả chi tiêu cao thì lãi ngân hàng thấp, giá thành cổ phiếu cao; hiệu quả đầu tư chi tiêu thấp thì lãi ngân hàng cao, giá bán cổ phiếu thấp

Cụ thể thời đặc điểm này Hòa Phát sẽ phát hành cổ phiếu với tin tức như sau:


*

Giá chào bán 20.000 đồng dựa vào vào nút độ không may ro, kĩ năng sinh lời của dự án và giá cổ phiếu hòa phân phát tại thời điểm chào bán. Phương pháp tính giá chào bán rõ ràng như cầm cố nào nếu như bạn quan tâm rất có thể tìm gọi sâu trong phiên bản Cáo bạch của Hòa phát sinh hoạt cuối entry này.

Trong bản cáo bạch, gồm một bảng khôn xiết ngắn gọn về hiệu quả đầu tư dưới góc nhìn tài chính như sau:

NPV (Net Present Value – giá chỉ trị lúc này thuần): là hiệu số của giá trị hiện tại dòng tài chính vào trừ đi quý giá hiện tại dòng vốn ra


*

Co : giá thành đầu tư ban đầu (năm 0 )

Ct: dòng tài chính thuần tại thời gian t ( thường xuyên tính theo năm)

r: xác suất chiết khấu

n : thời hạn thực hiện dự án công trình ( thường xuyên tính theo năm)

Ví dụ:

Bạn ý định mở một quán cafe ở … tháp rùa thân hồ hoàn kiếm (hy vọng các bạn thuê được :P). Giá thành đầu tư ban đầu dự con kiến là 100.000 usd bao hàm sơn sửa lại tháp rùa, download bàn ghế, mua các loại thiết bị móc, bắc một cái cầu đồn đại từ bờ ra đảo rùa,…

Sau khi hoàn tất bước đầu đi vào khai thác, năm trước tiên bạn dự con kiến phải chi ra là 50.000 usd bao gồm các giá thành như bảo tu vật dụng móc, download nguyên trang bị liệu, trả lương nhân viên, trả thuế, lãi vay ngân hàng, chi phí thả rùa giống quanh đảo, tiền thức nạp năng lượng cho rùa…(các dòng tiền ra) và thu vào 60.000 usd là tiền thu được nhờ bán các cốc coffe cho khách hàng, lãi thu được nhờ vốn lưu hễ gửi ngân hàng, tiền chào bán rùa….Cứ bởi thế bạn dự kiến dòng vào cùng ra mang lại 6 năm liên tiếp để sở hữu bảng dưới:

Giả định phần trăm chiết khấu là 10% thì NPV được xem như sau:


*

Năm trước tiên thực tế chúng ta thu được là 10.000 usd nhưng lại 10.000 usd của 1 năm nữa chỉ có mức giá trị tương xứng với 9.091 usd của ngày hôm nay. Đại loại là nếu bạn gửi 9.091 usd vào bank với lãi vay 10%/năm thì một năm nữa bạn sẽ có 10.000.

Năm thứ hai bạn có 25.000 usd tuy nhiên 25.000 usd của hai năm nữa chỉ có mức giá trị khớp ứng với 20.661 usd của ngày hôm nay. Bao gồm nghĩa nếu hôm nay bạn gởi 20.661 usd vào ngân hàng thì hai năm nữa các bạn sẽ có 25.000 usd (theo lãi vay kép, lãi suất thu được của năm trước tiên tiếp tục cộng vào tiền gốc để tính lãi của năm thứ hai).

Câu hỏi để ra: lý do phải phức tạp hóa do vậy ? đưa định ví như như xác suất chiết khấu bởi 0% ta sẽ tiến hành như bảng dưới


*

NPV hàng năm bằng luôn luôn dòng tiền tài năm đó, số lượng là 135.000; bự hơn gấp rất nhiều lần con số 58.811 nếu bao gồm quy đổi. Số chênh lệch rất đáng kể, rất có thể biến một NPV đã là số dương thành số âm. Tức là bạn lỗ nhưng mà cứ nghĩ là mình lãi.

Xem thêm: Top 20 Bài Hát Mùa Xuân Của Em, Mùa Xuân Của Em

Tỷ lệ ưu đãi thường là chi tiêu sử dụng vốn là phần trăm lợi nhuận của phương án tốt nhất có thể mà doanh nghiệp hoàn toàn có thể lựa chọn

Dùng tiền kia gửi ngân hàng lấy lãi suất vay tiền gửiĐầu tứ vào cổ phiếu….

Các bài xích tập trong nhà trường sẽ mang lại trước con số tỷ lệ chiết khấu cụ thể nhưng bạn nên hiểu ý nghĩa của số lượng này.

Nếu NPV dương thì dự án đáng được chi tiêu vì nó chiếm được lợi nhuận to hơn phương án sửa chữa thay thế (là phương án dùng để tính tỷ lệ chiết khấu). Trường hợp tính mang lại 2 dự án đầu tư độc lập thì NPV làm sao lớn hơn thế thì dự án đó đáng được chi tiêu hơn.

IRR ( Internal Rate of Return -Tỷ suất hoàn vốn nội tại)

Giả sử bạn có 300 triệu và đang đứng trước lựa chọn tất cả nên mở một cửa hàng game xuất xắc không. Sau đó 1 hồi tính đo lường và thống kê toán các bạn thấy rằng nếu xuất hiện hàng bạn sẽ có cống phẩm 5% (Lợi nhuận bên trên vốn chủ mua ROE – Return of Equity) . Các bạn có lên đầu tư hay không? nếu chỉ xét đối chọi thuần dưới góc độ tài chủ yếu thì các bạn không nên đầu tư vì nó rẻ hơn lãi vay tiền nhờ cất hộ 6% của ngân hàng. Bao gồm nghĩa rằng roi thu được tốt hơn túi tiền sử dụng vốn.

Nếu phương thức NPV cho ra một giá trị của tiền (dương hoặc âm) thì IRR cho ra một xác suất % để từ đó nếu % đó to hơn chi phí vốn (tỷ lệ phân tách khấu) thì nên đầu tư chi tiêu còn thấp hơn thế thì không nên.

Trong bản cáo bạch của tập đoàn Hòa phát khi không ngừng mở rộng giai đoạn II trong phòng máy tiếp tế thép Dung Quất thì IRR có mức giá trị là 12%, cao hơn so với giá thành sử dụng vốn vì thế nó là dự án đáng được đầu tư.

Công thức tính IRR


*

Ví dụ cũng như với số liệu khi tính NPV ở phía bên trên ta tính ra IRR = 23% làm việc phía dưới:

Cả hai cách thức đều chỉ nhằm mục tiêu ra quyết định đầu tư chi tiêu hay không đầu tư chi tiêu vậy thì việc gì cần tính theo cả hai phương thức làm gì, y hệt như Hòa phát đang làm?

Đó nguyên nhân là nó đã cho ra một con số hoàn hảo và tuyệt vời nhất và một trong những tương đối. Ví dụ công ty lớn A bổ ích nhuận sau thuế năm 2017 là 10 tỷ; doanh nghiệp B là 12 tỷ. Số liệu này cấm đoán ta hiểu rằng doanh nghiệp nào kết quả hơn bởi nếu A có khoản đầu tư 100 tỷ còn B chỉ có vốn 10 tỷ thì B ro ràng là hoạt động hiệu quả hơn (ROE của A = 10/100=10% cùng ROE của B= 12/10=120%)

Việc thống kê giám sát dòng chi phí vào ra rất tinh vi với những dự án đầu tư chi tiêu lớn. Đôi khi người lập dự toán cố tính để cho NPV dương bằng phương pháp thổi phồng dòng vốn đầu vào ví dụ như như doanh thu dự đoán thực tiễn chỉ 40.000 usd cơ mà lại tạo thêm 60.000 usd. Tựa như ở dòng tài chính ra, giá bán nguyên đồ vật liệu có thể giảm đi so với dự kiến để giảm dòng tài chính ra.

NPV, IRR chỉ cần một mắt nhìn tài chính; nhà chi tiêu con nên xem xét nhiều yếu tố khác nữa; chúng ta có thể tham khảo trong bạn dạng cáo bạch của tập đoàn lớn Hòa Phát